Gyorsjelentés – lassú árfolyam? A gyorsjelentés utáni árfolyamsodródás vizsgálata a magyar részvénypiacon

Csillag, Balázs and Neszveda, Gábor (2022) Gyorsjelentés – lassú árfolyam? A gyorsjelentés utáni árfolyamsodródás vizsgálata a magyar részvénypiacon. KÖZGAZDASÁGI SZEMLE, 69 (7-8). pp. 801-824. ISSN 0023-4346

Preview

Text 01CsillagNeszveda.pdf Download (256kB) | Preview

Abstract

A hatékony piacok elmélete szerint egy adott részvény árfolyama tartalmazza az összes piacon elérhető információt, az empirikus kutatások azonban megmutatták, hogy a piacok gyakran nem felelnek meg az információs hatékonyság kritériumának. Az árfolyamsodródás szerint a gyorsjelentésekben közzétett információk nem azonnal épülnek be a részvényárfolyamokba, hanem a közzététel után még hetekig kifejtik hatásukat. Tanulmányunkban megvizsgáljuk, hogy a gyorsjelentés utáni árfolyamsodródás megfigyelhető-e a magyar piacon a 2009–2019 közötti időszakban. Az erre a stratégiára épülő portfóliók átlagos havi hozama a vizsgált időszakban 2,04 százalék. A kiugró (outlier) értékek kezelése után a Fama–MacBeth-féle regressziókban az árfolyamsodródást megragadó változó együtthatója, egyedül szerepeltetve, nullától különböző hozamot eredményez. A mögöttes befektetői viselkedés feltárásához megvizsgáljuk, hogy a hatás mennyire köszönhető a befektetők korlátozott figyelmének. Abban az esetben, ha a pénteki napokon nem valósítjuk meg a kereskedést, nagymértékben csökken a stratégiával elérhető hozam mértéke, azonban továbbra is szignifikáns marad. Ez azt sugallja, hogy ugyan nem a korlátozott figyelem hajtja teljes mértékben az árfolyamsodródást, azonban nagymértékben hat rá, hiszen pénteken a befektetők a heti határidők betartása és a hétvége közelsége miatt valószínűbb, hogy lemaradnak egy-egy jelentésről, így ez az információ hosszabb idő alatt épülhet be az árfolyamokba. Journal of Economic Literature (JEL) kód: G11, G12.

Actions (login required)

Edit Item