A vagyonérték és a hozamérték közötti priorizálás az európai tőzsdei részvények árazási gyakorlatában = The prioritisation between cost-based and income-based valuation approaches in the pricing of European listed shares

Takács, András and Dobay, Balázs (2025) A vagyonérték és a hozamérték közötti priorizálás az európai tőzsdei részvények árazási gyakorlatában = The prioritisation between cost-based and income-based valuation approaches in the pricing of European listed shares. STATISZTIKAI SZEMLE, 103 (1). pp. 5-20. ISSN 0039-0690

Preview

Text 2025_01_005.pdf - Published Version Download (441kB) | Preview

Abstract

A vállalatértékelési módszereket a gyakorló szakemberek befektetési tanácsadásra vagy saját egyénibefektetési döntéseik megalapozására, portfóliójuk optimalizálására alkalmazzák. A tudomány képviselői ugyanakkor arra is igyekeznek felhasználni a modern értékelési eszköztárat, hogy megértsék,a különböző tőzsdéken kialakuló árfolyamok, azaz a szakmai befektetők döntései mögött milyenértékelési megközelítések jelennek meg, tehát azt keresik, hogy a fundamentális értékelés melyikmódszere képes a leghatékonyabban magyarázni a tőzsdei árfolyamot. Tanulmányunkban 843 európai tőzsdei vállalat 2014 és 2023 közti adatait felhasználva összevetjük a vagyon- és a hozamértékmódszerek árfolyam-magyarázó képességét, valamint a Nemzetközi Értékelési Standardokban definiált legjobb hasznosítás elvének érvényesülését. Eredményeink arra utalnak, hogy az egyes módszereket önmagukban vizsgálva az értékelők által preferált és elsődleges választásnak tekintett hozamalapú eljárásnál erősebb együtt mozgást mutat a részvényárfolyammal, a vagyonalapú módszerrel kalkulált, részvényegységre vetített érték, ugyanakkor az árfolyamra nézve a legjobb hasznosításelve szerint meghatározott érték, azaz a vagyon- és a hozamérték közül a magasabb rendelkezik alegerősebb magyarázóerővel. | Valuation methods are used by practitioners to provide investment advice or for their own individual investment decisions and optimising their portfolios. At the same time, academics are also trying to use modern valuation tools to understand investor decisions behind market prices, in other words, they investigate which valuation method can best explain the stock price. Using data from 843 European listed companies between 2014 and 2023, our study compares the ability of cost-based and income-based valuation methods to explain stock prices, furthermore, we examine if investors apply the highest and best use principle as defined by the International Valuation Standards. Our results suggest that, when each method is considered alone, the cost-based approach is in a stronger relationship with the stock price than the income-based method, which is the preferred choice of valuers and is considered the primary choice. However, our main finding is that the value determined based on the highest and best use principle, i.e. the higher of the cost- and income-based methods, has the strongest explanatory power on the stock price.

Actions (login required)

Edit Item