Célzott monetáris politikai eszközök a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában = Targeted Monetary Policy Tools in the Practice of the Magyar Nemzeti Bank

Kolozsi, Pál Péter (2024) Célzott monetáris politikai eszközök a Magyar Nemzeti Bank gyakorlatában = Targeted Monetary Policy Tools in the Practice of the Magyar Nemzeti Bank. SZÁZADVÉG, 2024 (1). pp. 75-104. ISSN 0237-5206

Preview

Text SZAZADVEG_2024_1_04_Celzott-monetaris-politikai-eszkozok-a-Magyar-Nemzeti-Bank-gyakorlataban.pdf - Published Version Download (1MB) | Preview

Abstract

A 2008-as pénzügyi válságot követően a világ számos jegybankjában megjelentek a nem konvencionális célzott monetáris politikai eszközök. A vezető jegybankok közül a Federal Reserve, az EKB, a BoJ, a BoE és a kínai jegybank eszköztárába is beépítésre kerültek a célzott programok. A Magyar Nemzeti Bank a 2013 után végrehajtott monetáris fordulat során úttörő szerepet vállalva, a nemzetközi tapasztalatokra alapozva, de azokat továbbfejlesztve hangsúlyosan épített a célzott eszközökre, kiemelten a hitelösztönzés (Növekedési Hitelprogram, Piaci Hitelprogram), a külső sérülékenység csökkentése (devizahitelek forintosítása, önfinanszírozás), a piacépítés (jelzáloglevél-vásárlás és Növekedési Kötvényprogram), valamint a zöld átmenet elősegítése (Zöld Otthon Program, zöldjelzáloglevél-vásárlás, zöld fedezetkezelés) terén. A már jelenleg is tetten érhető megatrendek, elsősorban a digitalizáció térnyerése és a környezeti fenntarthatóság előtérbe kerülése abba az irányba mutatnak, hogy a jegybanki eszköztáraknak a jövőben is fontos, sőt egyre fontosabb elemei lesznek a célzott eszközök, az MNB kapcsolódó tapasztalatai így felértékelődhetnek. | Following the 2008 financial crisis, unconventional targeted monetary policy tools emerged in many central banks around the world. Among the leading central banks, targeted programs have been incorporated into the toolkits of the Federal Reserve, the ECB, the BoJ, the BoE, and the Chinese central bank. During its monetary policy shift after 2013, Magyar Nemzeti Bank took on a pioneering role, building heavily on targeted tools based on international experiences but further developing them. These tools focused on stimulating lending (Growth Loan Program, Market-Based Lending Scheme), reducing external vulnerability (conversion of foreign currency loans into forints, self-financing initiative), market building (mortgage bond purchases and the Growth Bond Program), and facilitating the green transition (Green Home Program, green mortgage bond purchases, and green collateral management). The already observable megatrends – primarily the spread of digitalization and the increasing focus on environmental sustainability – suggest that targeted tools will continue to be important, and indeed become even more critical, elements of central bank toolkits in the future. Consequently, the MNB’s related experiences could become increasingly valuable.

Actions (login required)

Edit Item